Засичане на жилищни балони чрез оценка на отклоненията на жилищните цени в България

Абстракт

С настоящата статия се прави опит да се оценят действителните отклонения на жилищните цени в България от техните дългосрочни равновесни нива. В нея също така изследваме характеристиките на жилищните ценови балони на глобално ниво и представяме диагностични инструменти за тяхното засичане на местно ниво. Сравняваме текущите ценови тенденции в България спрямо тези, които вече са се случили по време на последния документиран жилищен балон, спукал се през 2008 г. За оценка на ценовите отклонения прилагаме векторен модел с корекция на грешката (VECM), който проектира крива на равновесните нива на националния индекс на цените на жилищата (ИЦЖ) за последните две десетилетия. Въз основа на нея можем да определим дали местният жилищен пазар прегрява или се охлажда. Самият модел отразява взаимодействието на ИЦЖ с няколко на брой макро-финансови индикатори, за които сме открили, че имат влияние върху жилищните цени в България. Основният извод е, че въпреки сериозния ръст на жилищните цени в България през последните години и общото усещане в обществото, че пазарът на недвижими имоти прегрява, няма открити убедителни доказателства, които да потвърждават хипотезата за надуващ се балон на национално ниво.